Coinbase上市后——交易所将成为比特币的生态指标

昨日，Coinbase 加密货币交易所成功上市的消息在金融界掀起了轩然大波。 该公司将成为第一家在美国上市的大型数字货币交易平台，堪称整个加密货币行业历年来发展的一个里程碑。

从目前的规模来看，在纳斯达克上市可能会让Coinbase的估值超过1000亿美元，使Coinbase成为今年在美国上市的最大公司之一。 但 Coinbase 潜在的业务问题也带来了很多不确定性，因为更广泛的市场分析师认为该公司与加密货币行业的密切联系也可能导致负增长趋势。

由于比特币 (BTC) 和以太坊 (ETH) 价格持续上涨，Coinbase 在第一季度实现了 8 亿美元的利润和 18 亿美元的收入。 尽管这种增长令人印象深刻，但如果全球加密货币市场陷入熊市周期，它可能会引发急剧逆转。 Coinbase 本身也意识到了这种可能性，将加密货币价格上涨或下跌的影响列为其业务风险之一。

Coinbase 财报发布

Coinbase 在其第一季度收益报告中强调，它每月有 610 万交易用户，这个数字每次都可能波动或下降，具体取决于市场的整体状况。 最高记录区间为700万用户，中等记录区间为550万用户，如果市场出现深度调整，每月将记录400万用户。

此外，值得注意的是，在纳斯达克交易所上市后，比特币将只是可以从该平台购买的众多独特数字货币之一。 Battery Ventures 的合伙人 Roger Lee 于 2017 年以 16 亿美元的估值投资了 Coinbase。 基于此，据CNBC报道，他认为比特币是目前加密货币领域“最无趣的东西”。 他相信 Coinbase 将成为当今市场上所有其他创新货币的开发平台。

Roger Lee 在接受采访时表示：“对于很多在 Coinbase 内交易的人来说，他们可能会关注比特币的价格。但对于长期和成熟的投资者来说，他们看到的不仅仅是比特币。Coinbase，以及 40、50、 60，甚至 100 个其他代币，随着时间的推移如何做比特币交易所，让所有这些代币都有增长的潜力，他们就会意识到 Coinbase 是所有区块链项目增长的指标。”

虽然比特币和以太坊是推动公司估值快速上升的核心产品，但不能排除其他代币的替代品以及未来去中心化金融市场（DeFi）产品的普遍转变。

Coinbase 泡沫风险

Coinbase虽然成为第一家上市的数字货币交易所，但一直以来对Coinbase的质疑声不断。 第一个问题是其高市值是否存在泡沫。 投资研究公司New Constructs表示，加密货币平台的整体估值过高。 随着市场的成熟和更多竞争者的加入，Coinbase 的高额利润将不可避免地被蚕食。 他们无法实现预期的利润。

作为平台方如何做比特币交易所，Coinbase的收入主要来自提供加密资产在线交易时收取的佣金，根据交易量收取0.5%至0.04%不等。 这部分占收入的86%。 2020年Coinbase月活跃用户约280万，较2019年底增长180%。2020年加密交易总量为1930.9亿美元，较2019年增长141.7%。与同类数字货币交易所相比，Coinbase的手续费比较高。 如何在竞争对手低价竞争的环境下继续发展壮大，是Coinbase需要面对的问题。

Coinbase 竞争对手风险

外界也担心来自同类交易所的恶性竞争风险。 目前，Coinbase 还必须警惕来自其他交易平台的激烈竞争。 Kraken、Robinhood 和 Gemini 是最大的竞争对手，因为它们可能会重新选择免费交易以获得更多市场份额。 Coinbase 目前主要依靠这些费用来产生收入。