黄金基金投资策略：18只黄金基金这是更好的选择！

金价的波动主要受三个因素影响，实际利率和美元地缘政治危机。

近期美元流动性危机下，美元被动上涨，金价由1700美元调整至1500美元，下跌12%。其实这和2008年的金融危机浪潮类似，当时是用美元还债，推高了美元的升值。黄金从 1,000 美元跌至 700 美元，跌幅达 30%，夺去了无数人的生命。

然而，当美元流动性吃紧的高峰过去后，黄金将回归其定价逻辑，这与美元的实际利率相反。 2008年调整后，随着美元放水、量化宽松等，黄金继续从700美元一路上涨至1920美元。这一波流动性危机已经过去，美联储不敢加息。利率低，实际利率低。看下去，黄金市场应该会继续回归牛市。

其中，黄金的投资价值分为投机价值和配置价值。例如，巴菲特不喜欢黄金作为“不下蛋的鹅”。它是一种无息资产。因此，黄金投资，首先是黄金价格在周期性波动下的投机价值，比如当前的上涨周期。

但实际上，黄金投资很大一部分是配置价值。根据桥水的全天候策略，黄金配置一般可以占家庭投资的10%左右。

作为一种优化的组合资产，黄金有两个明显的特点：1)股票和债券的相关性很低； 2)在经济不景气的情况下，黄金往往在地缘政治风险时期表现良好。这使得黄金在配置主要资产类别时能够降低投资组合波动的特征。

金价的波动对于普通投资者来说是很难把握的，但是当趋势来临时，可以适当增加比例。在当前全球经济放缓、美联储大规模放水的背景下，黄金仍有配置价值。

18只黄金基金如何选择？

如前所述，长线配置更推荐使用黄金挂钩基金产品。这几天一直在看表，目前市场上与黄金相关的基金有18只。一张照片是联排别墅：

（点击放大）

看热闹，其实黄金基金有两种：商品ETF和支线基金，QDII基金，分别跟踪沪金和国际金价。

1、追踪国内黄金的黄金 ETF 和支线基金

就是上图中的14只，主要是前面4只黄金ETF及其不同费用的支线基金。

黄金ETF基金的运作机制与股票ETF大体相似。主要区别在于基础指数从股票价格指数变为单一商品黄金的价格。

国内市场共有四只黄金ETF基金，均密切跟踪国内黄金现货价格表现：

这四只黄金ETF的投资标的高度一致，均为沪金99，主要投资于上海黄金交易所上市的黄金现货合约，从而达到跟踪国内黄金走势的目的价格。

交易成本和门槛低，交易灵活是黄金ETF的最大优势。场内投资者可以像买卖股票一样直接交易这4只ETF，场内交易也可以达到T 0。

另外，ETF也可以现金和实物赎回，但门槛比较高，30万份起（相当于3公斤黄金）。

这 4 只黄金 ETF 的比较：

追踪标准相同，都是追踪上海黄金交易所的AU9999现货，以人民币计价。因此，8月5日，人民币大幅贬值，跌破7元关口，AU9999上涨3.1%，而COMEX黄金仅上涨1.25%。

管理费率和托管费率是一样的，所以今年这些产品的表现差别不大。

流动性和大小各不相同。从规模上看，从二季度公布的规模来看，华安和博时的规模都比较大。华安黄金ETF规模55亿元，博时黄金ETF规模28亿元。当然，在流动性方面，大规模流动性要好一些。华安黄金ETF过去一年日均交易量近4亿，明显高于其他几家。

总结，当然是选择规模大、流动性好的华安黄金ETF。

那么剩下的一堆（10）就是前4只ETF对应的OTC基金。

联接基金是指90%-95%的仓位投资于相应的ETF。因为需要处理赎回，所以没有黄金ETF持仓高，跟踪略有误差，好在异地申请赎回方便，不需要门槛300,000 现金和 3 公斤黄金。

异地连接类型 A 和 C 仅收费不同。 A类股一般有认购费和赎回费； C类股一般不收取认购费，持有一段时间不收取赎回费，但会产生额外的销售和服务费用。一般建议短期投资选择C类股，长期投资选择A类股。

另外请注意，博时黄金ETF除了联接基金外，还有2类股票，D类（000929)和I类（000930)）。D类基金一般指新增的基金份额或在指定平台出售的基金。因此，博时黄金D类股可以直接在博时官网申购赎回，而I类股也是支付宝上的“存宝”。

综上，对于个人来说，如果有股票账户，当然黄金ETF是最方便的，流动性好的华安黄金ETF；如果没有股票账户，最方便的操作是对应的挂钩基金。投资选择C类股，长线投资选择A类股。

2、追踪国际黄金价格的黄金QDII基金

另外还有4只QDII黄金，分别是诺干环球黄金、易方达黄金主题、嘉实黄金、环球黄金和贵金属黄金基金，其中易方达黄金主题、嘉实黄金、中华环球黄金和贵金属3个已获上市并可以在市场上购买。

从上表可以明显看出易方达黄金题材也有股票持仓，其黄金ETF持仓占比最低为80%。管理费也比较高。

这四只都是通过投资海外市场来跟踪黄金价格的交易所交易基金（ETF），有效跟踪黄金价格，不直接买入或持有。有实物黄金。

ETF基金的仓位越高，对国际黄金价格的跟踪越密切，如嘉实黄金、诺干全球黄金。其他区别是：

易方达黄金主题，可以配置黄金基金（包括ETF）、金矿公司股票等资产，因为可以投资股票，其基金市值最小，管理费也较高；

万能黄金和贵金属，除了黄金，您还可以投资其他贵金属（如白银、铂金、钯金等），积极投资实物支持的交易所交易基金（ETF）黄金或其他实物贵金属。

与普通Like基金一样，这4种QDII可以通过银行、第三方、基金公司直销平台等代理销售渠道购买。此外，嘉实黄金、易方达黄金、环球黄金这3只黄金QDII仍属于LOF基金黄金基金，投资者可以用股票账户买卖也是T 0交易。否则，QDII资金的OTC赎回需要较长时间才能到账。

三、两种黄金基金的选择：看人民币汇率走势

以上两种黄金基金的区别主要是ETF和QDII基金的区别：黄金QDII费用略高，赎回时间慢：

QDII 资金属于跨境业务，需要两家托管银行。增加了一些费用。黄金ETF为被动管理，自带认购费、管理费等，低于其他类型基金，成本低。

但其实最重要的是从这两种基金中进行选择，根据人民币汇率升值和贬值的环境，会有不同的效果。

市场上一直有这样的观点：如果人民币贬值，买黄金QDII可能比买黄金ETF更好，因为它是以美元计价的。真的是这样吗？

您是购买追踪上海黄金的黄金 ETF 和关联基金，还是追踪外国黄金价格的 QDII？

有分析报告认为，在人民币贬值的环境下，上海金比海外金有一定的超额收益。

朋友统计了对标海外金价的基金和对标上海金价的基金的涨跌。事实上，国内黄金基金表现较好。过去一年，对标上海金价的基金累计涨幅比QD基金高出6个点左右。

为什么会这样？可能的原因是在人民币贬值的环境下，上海金价叠加了一些汇率变化。

分析认为，一方面，国内黄金基金可以实时反映汇率变化的变化和预期，而QDII基金在卖出时只能兑换人民币，是当时的汇率的转换。此时的汇率可能不是贬值预期最大时的汇率；另一方面，国内黄金能够比较充分地反映汇率变化，QDII基金在汇率市场上以人民币汇率折算。 ，汇率通常不能充分反映贬值预期。

综上所述，长期来看，人民币仍处于升值趋势，可以部署如嘉实金等追踪海外黄金的黄金QDII基金。如果人民币贬值，请购买追踪上海黄金的黄金ETF或挂钩基金，如华安黄金。